Стр. 194 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
192
100%.
Ц
Ц Д Д
са ⋅ ∆+
= (13.23)
где Д – дивиденды; ΔЦ – прирост курсовой стоимости; Ц – курсовая стоимость
[22, с. 24].
Так как дивиденды по обыкновенным акциям не гарантированны, а акции
являются бессрочными, в этом случае используют показатель суммарного
дохода на вложенный капитал (total return):
Налоги. - издержки Дилинговые - доход ионный Реинвестиц Дивиденды
ия приобретен Цена - продажи Цена доход годовой Суммарный
+ +
+ = (13.24)
При определении суммарного годового дохода в расчет принимается воз-
можность реинвестирования дивидендов путем приобретения тех же акций или
путем приобретения инструментов денежного рынка [33, с. 169].
Дивидендные выплаты могут быть осуществлены в период владения ак-
циям. Если акция находилась у инвестора менее года, доходность за период
владения акцией может быть определена по формуле
T P
DP P R
d
d S 365
⋅ + −
= , (13.25)
где R – доходность акции из расчета годовых; Pd – цена покупки акции;
PS – цена продажи акции; D – дивиденды, полученные за период владения
акций; Т – период владения акцией (в днях).
Однако если акция находилась у инвестора в течение нескольких лет, то
данная формула дает искаженные результаты, здесь, например, не учитывается
стоимость денег во времени, поэтому необходим другой подход.
1
N − +
=
d
S
P
D P R, (13.26)
где R – доходность акции; PS – цена продажи акции; Pd – цена покупки акции;
D – дивиденды, полученные за период владения акций.
Данный подход является не совсем точным, так как не учитывает реинве-
стирование. Для более точной оценки пользуются методом последовательных
приближений: