67
В качестве критериев
j
kl
G
могут быть экономические, технические, соци-
альные и иные критерии. В общем случае критерии, относящиеся к подсисте-
мам, находящимся на том или ином уровне, имеют противоречивый характер.
Возникает проблема поиска компромиссных решений при выборе наиболее
эффективных инвестиционных проектов.
Пример 3.3.
Определение коммерческой, бюджетной и экономической
эффективности инвестиционных проектов.
Коммерческая эффективность проекта определяется соотношением фи-
нансовых затрат и результатов, обеспечивающих требуемую норму доходности.
В качестве эффекта на
t
-м шаге Э
t
выступает поток реальных денег, который
формируется в результате трех видов деятельности: инвестиционной, операци-
онной и финансовой.
Необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является по-
ложительное сальдо накопленных реальных денег в любом временном интерва-
ле, где участник проекта осуществляет затраты и получает доходы.
В случае оценки бюджетной эффективности основным критерием является
бюджетный эффект. Этот критерий используется для обоснования предусмот-
ренных в проекте мер региональной финансовой политики.
При определении общественной эффективности находят применение кри-
терии, отражающие эффективность проекта с точки зрения интересов народно-
го хозяйства в целом, а также участников осуществления проекта
(региональных организаций, предприятий).
В качестве указанных критериев могут выступать социальные, экологиче-
ские и иные критерии.
В соответствии с изложенным, показатели эффективности инвестиционного
проекта можно охарактеризовать с помощью рис. 3.2.
При определении коммерческой, бюджетной и общественной эффективно-
сти проектов могут иметь место противоречия, относящиеся к критериям, при-
надлежащим одной группе, а также противоречия между критериями,
