70
При оценке стоимости ОИС доходным методом (методом дисконтирова-
ния денежных потоков) работа подразделяется на следующие этапы:
оцениваются будущие денежные потоки, отражающие динамику чистого
дохода от использования ОИС по годам планового периода;
определяется ставка дисконтирования;
рассчитывается величина чистого дохода, приходящаяся на долю ОИС;
рассчитывается стоимость ОИС как суммарная текущая стоимость доходов
от использования и реализации ОИС (т. е. вычисленный чистый доход кон-
вертируется, приводится к текущей стоимости).
В качестве критериев оценки ОИС по доходному методу используется по-
казатель чистой приведенной стоимости, отражающей экономический эффект
от продажи продукции, изготовленной с помощью ОИС:
t
1i
i
i
i
k1
CF
NPV
(3.5)
где
i
i i
i
CPV
CF
;
Vi
- объем продаж;
P
i
- цена продукта;
С
i
– затраты;
t
– пе-
риод прогнозирования;
k
i
– ставка дисконтирования.
Таким образом, чистый приведенный доход можно представить, как функ-
цию следующих переменных:
NPV = f (V, P, C, t, k)
(3.6)
Для оценки чистой приведенной стоимости ОИС необходимо проанализи-
ровать влияние всех этих переменных.
Минимально допустимая стоимость ОИС может быть найдена из условия
рыночного равновесия спроса и предложения. При этом справедливо равенство
NPV
= 0, а стоимость ОИС определяется по формуле
t
1i
i
i
i
k1
CF
PV
(3.7)
Дальнейшая задача заключается в определении совместного закона рас-
пределения случайных величин, входящих в формулу (2.7). Это позволяет в ко-
нечном итоге оценить математическое ожидание и стандартное отклонение
стоимости ОИС, вычисляемой с использованием доходного метода.
Основным преимуществом метода является то, что он позволяет учесть
ожидаемые финансовые поступления, поэтому лучше выражает сущность ин-
теллектуального капитала, чем затратный и рыночный подходы.
Недостатком метода является высокая степень неопределенности при про-
гнозе основных параметров.
