Стр. 549 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ

533

5) определяется параметр риска, ассоциируемый с данным проектом:

Чем больше

К

вар

, тем больше

b

, чем больше

Z

, тем меньше

b

;

6) проводится поправка на риск коэффициента дисконтирования, исполь-

зуемого при расчетах показателей эффективности проекта:

7) проводится расчет показателей

NPV

,

IRR

и других при значении ставки

дисконтирования Д. Положительное их значение будет свидетельствовать об их

эффективности и рискоустойчивости проекта;

8) Д сравнивается с

IRR

проекта. При Д <

IRR

проект эффективен и доста-

точен запас устойчивости к возможным колебаниям ставки процента на финан-

совом рынке. Если

IRR

< Д – проект не устойчив.

Оценка уровня риска инвестиционного проекта (ИП) по методу

дерева решений

Данный метод применим, если возможна оценка уровня риска на каждом

этапе осуществления ИП. Для оценки эффективности и риска ИП по каждой

ветви построенного дерева решений определяется [54, 69]:

а) значение

NPV

или того показателя, который будет выступать основным

критерием оценки;

б) совместная вероятность по каждой ветви, как произведение всех зна-

чений вероятности, лежащих на данной ветви (табл. 12.4, рис. 12.4).

Таблица 12.4.

Данные для определения средневзвешенной величины

NPV

i

Р

i

NPV

1

Р

1

NPV

2

Р

2

NPV

3

Р

3

NPV

4

Р

4

NPV

5

Р

5

В итоге определяется среднее значение:

NPV

проекта, как средневзве-

шенная величина, где в качестве весов является

Р

i

:

(12.23)

При

NPV

> 0 проект считается эффективным и рискоустойчивым.

a

aa Z

i

NPV

i

ia

0

=

−

=

;

(12.20)

∑

=

n

i

ai

i

Z

K

b

1

вар

.

(12.21)

Д =

Е

(1+

b

);

(12.22)