Стр. 144 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК

142

ипотеки. Развитие эффективных механизмов рефинсирования кредитов может

стать одним из способов преодоления нехватки долгосрочных финансовых

ресурсов в составе пассивов российских банков. Секьюритизация – один из

таких механизмов.

Секьюритизация кредитных портфелей коммерческих банков в России

началась в 2005 году. Сделки по выпуску обеспеченных ценных бумаг россий-

скими банками до 2005 года нельзя назвать традиционной секъюритизацией, так

как не были соблюдены основные принципы. Первым в 2005 году секъюритиза-

цию провел банк «Союз». Он секъюритизировал портфель автокредитов, выдан-

ных в долларах США на покупку новых иномарок в Москве и Московской облас-

ти через зарегистрированное в Нидерландах специальное юридическое лицо.

Сумма размещенных ценных бумаг составила тогда 50 млн долларов.

Таким образом, секъюритизация в России началась не с ипотечных

кредитов, традиционно являющихся наиболее надежными и подходящими для

подобной сделки. Лишь в 2006 году Внешторгбанк стал первым банком в Рос-

сии, который секъюритизировал ипотечные кредиты, его примеру в том же году

последовал «Городской ипотечный банк». Таким образом, закон «Об ипотеч-

ных ценных бумагах» заработал лишь через 3 года после его принятия.

Таким образом, основными проблемами в развитии секьюритизации в

России являются законодательные. Для их решения был составлен проект фе-

дерального закона «О внесении изменений в некоторые законодательные акты

Российской Федерации» (в части регулирования секьюритизации финансовых

активов), который должен решить следующие вопросы:

1)

расширение перечня прав требований, которые могут переуступаться;

2)

определение организационно-правовой формы SPV (special purpose

vehicle) – компании специального назначения («проектной компании»), создан-

ной для реализации определенной цели, например, для передачи на ее баланс

секьюритизируемых активов;

3)

введение нового способа обеспечения обязательств;

4)

отмену лицензирования SPV;

5)

установление порядка налогообложения сделок по секъюритизации

активов;

6)

определение особенностей процедуры банкротства юридических лиц;

7)

установление особенностей валютного регулирования сделок по

секъюритизации;

8)

установление возможности залога прав требований для обеспечения

ценных бумаг при секъюритизации;