Стр. 129 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
127
самые акции. Но поскольку электронные торги заканчиваются позже и цены за-
крытия могут отличаться от биржевых цен, то и значение этих двух индексов
могут не совпадать. Помимо этих двух индексов, рассчитываются также индек-
сы DAX 100 и совокупный индекс СDAX 320.
Выводы. В основе расчетов фондовых индексов лежат три метода:
1. Метод простой средней арифметической – наиболее простой и час-
то используемый. В соответствии с ним рассчитываются фондовые индек-
сы «Никкей» и Доу-Джонса. Недостаток этого способа заключается в том,
что в расчет принимается небольшое число компаний, а также не взвешенный
способ расчета.
2. Метод средней геометрической используется реже и рассчитывает-
ся как корень n-ной степени из произведения цен акций n компаний. По данно-
му методу рассчитываются широко известные индексы: «Вэлью Лайн»,
«Футси-30». Отрицательной стороной расчета по методу средней геометри-
ческой выступает то, что в нем не учитывается разный оборот торговли ак-
циями компаний.
3. Метод средней арифметической взвешенной более сложный, но счи-
тается более точным и наиболее популярным в мировой практике, в силу того,
что в нем представлены акции большого количества корпораций, и самое глав-
ное, они взвешиваются на величину стоимости всех акций, находящихся в руках
акционеров. По методу средней арифметической взвешенной рассчитываются
известные индексы NASDAQ, «Standard & Poor’s», «DAX», «CAC», «TOPIX».
8.5. Российские фондовые индексы
Первые российские индексы появились в начале 1990-х годов. И хотя они
во многом несовершенны и не всегда реально отражают ситуацию на фондовом
рынке, тем не менее, дают общее представление о российском рынке ценных
бумаг.
Первыми фондовыми индексами, появившимися на российском рынке,
были индекс инвестиционного банка CS First Boston ROS-30 и индексы агент-
ства «Скейт-Пресс» – АСП-12 (существует с 1992 года, рассчитывается на ос-
нове акций 12 компаний). С 1994 года этот индекс получил название АСП-
дженерал и стал рассчитываться на основе курсов акций 90 компаний. Для
компаний, входящих в этот индекс, были разработаны следующие критерии:
− рыночная капитализация компании должна быть более 10 млн долл.;
− дивидендная история более трех лет;
− компания-резидент РФ;
− компания представлена на организованном вторичном рынке;