Стр. 118 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
116
3. Структура выборки индекса является базой для структуры портфеля
ценных бумаг. Существуют два вида пассивной стратегии – «покупай и держи»
и «индексирование». Смысл индексирования заключается в том, что структура
портфеля ценных бумаг приводится в соответствие со структурой выборки
фондового индекса.
4. Индекс – это показатель состояния экономики. Согласно макроэконо-
мической теории устойчивая тенденция роста индекса означает экономический
рост в стране, и наоборот, что позволяет выбрать правильную политику инве-
стирования в долгосрочной перспективе.
5. Фондовый индекс может выступать также как отдельная, независимая
производная ценная бумага. По значению индекса проводятся торги, продают-
ся опционы и фьючерсные контракты. Это позволяет более гибко управлять ак-
тивами и проводить операции хеджирования (страхования) сделок с ценными
бумагами эмитентов, входящих в состав торгуемого индекса.
6. Индексы позволяют решать проблему «статистической неполноты».
Для российского рынка ценных бумаг эта особенность индекса имеет огромное
значение. В случае несовершенства статистической обработки информации по
отдельным эмитентам возникает проблема анализа этих акций с помощью
объемных индикаторов технического анализа. При варианте анализа динамики
совокупных объемов по эмитентам, входящим в расчет индекса и самого
фондового индекса, эта проблема исчезает.
Применяемые в практической деятельности индексы можно классифици-
ровать по видам перечисленным далее:
1. Отраслевые, которые рассчитываются для конкретной отрасли
экономики (энергетика, черная и цветная металлургия, нефтегазовый комплекс,
банки и др.). В основу расчета берутся котировки акций ведущих предприятий
конкретной отрасли.
2. Сводные (композитные) индексы, которые рассчитываются на основе
цен акций компаний различных отраслей. Осуществляя отбор предприятий,
руководствуются двумя основными подходами. Первый подход основан на том,
что компании, включенные в расчет индекса, должны отражать структуру от-
раслей национальной экономики. Примером такого индекса может служить
рассчитываемый в Великобритании индекс «Футси-30» (FT-30). Однако в этом
случае в расчет могут не попасть крупные компании из конкретной отрасли,
имеющей большую капитализацию, так как число мест для компаний одной
отрасли ограничено. В то же время в расчет попадут более мелкие компании из
других отраслей, так как в своей отрасли они занимают ведущие позиции.
Второй подход базируется на включение в расчет акций наиболее
крупных компаний любой отрасли. Примером такого подхода могут служить