Стр. 524 - УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬЮ
Упрощенная HTML-версия
508
•
10 000 конвертируемых облигаций (номинал 1 000 000 руб.) с купонным
доходом в 15% годовых и сроком обращения в течение 3 лет;
•
1000 дисконтных векселей (номинал 10 000 000 руб.) по цене размещения
85% и сроком обращения 1 год.
Известно, что эмитированные акции размещаются на 95%, облигации – на
80%. Реализация векселей составляет в среднем 90%. Если акционерная компа-
ния нуждается в инвестициях в размере 8 млрд, то рискованной является эмис-
сия лишь векселей, поскольку в данном случае полезностью состоит в привле-
чении инвестиций в достаточном объеме:
•
ожидаемое привлечение инвестиций от размещения привилегированных
акций (1)оценивается в размере:
I
= 10 000 000•1000•95% = 9,5 млрд руб. > 8 млрд руб. (риска нет);
•
ожидаемое привлечение инвестиций от размещения облигаций оценива-
ется в размере:
I
= 10 000•1 000 000•80% = 8,0 млрд руб. = 8 млрд руб. (риска нет);
•
ожидаемое привлечение инвестиций от размещения векселей оценивается
в размере;
I
= 1000•10 000 000•85%•9О% = 7,65 млрд руб. < 8 млрд руб. (риск есть).
Если в качестве критерия полезности – цена привлечения капитала, то
наиболее рискованным является вариант эмиссии векселей, поскольку через год
предстоит их погашение по номиналу, а варианты выпуска привилегированных
акций и конвертируемых облигаций с этой точки зрения равноценны (выбор
между ними не связан с управлением рисками).
В данном примере не оценивается риск привлечения инвестиций, а толь-
ко рассматривается риск привлечения инвестиций в достаточном объеме.
Шанс
– возможность благоприятного осуществления процесса и/или резуль-
тата внедрения нововведения. Шанс и риск образуют полную группу событий:
Р
(
b
)
+Р
(
r
)= 1, (12.1)
где
Р
(
b
) – вероятность риска (неблагоприятного исхода) инновационной дея-
тельности;
Р
(
r
) – вероятность шанса (благоприятного исхода) инновационной
деятельности.
Именно оценка шанса заставляет инноватора принять решение о внедре-
нии нововведения, именно шанс является движущим мотивом инновационной
деятельности.
Пример 2
. На конкурс предложены три проекта, характеризующиеся сле-
дующими показателями:
Показатели
Проекты
1
2
3
1. Затраты на реализацию проекта, тыс.руб.
5000
10000
10000
2. Прибыль от реализации проекта, тыс.руб.
9000
16000
8000
3. Срок реализации, лет
2
4
1
