277
тенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расхо-
дов, можно назвать
ценой
авансированного капитала. Этот показатель отражает
сложившийся на предприятии минимум возврата на вложенный в его деятель-
ность капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней ариф-
метической взвешенной.
Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: пред-
приятие может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень
рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены аванси-
рованного капитала. Именно с ним сравнивается показатель ВНД, рассчитан-
ный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова.
Если ВНД > Е. то проект следует принять;
•
ВНД < Е, то проект следует отвергнуть;
•
ВНД = Е, то проект ни прибыльный, ни убыточный.
Практическое применение данного метода осложнено, если в распоряже-
нии аналитика нет специализированного финансового калькулятора. В этом
случае применяется метод последовательных итераций с использованием табу-
лированных значений дисконтирующих множителей. Для этого с помощью
таблиц выбираются два значения коэффициента дисконтирования
Е
1
<
Е
2
таким
образом, чтобы в интервале (
Е
1
,
Е
2
) функция ЧТС=
f
(
Е
) меняла свое значение с
"+" на "-" или с "-" на "+". Далее применяют формулу:
ВНД =
1
+ (
1
)
(
1
) − (
2
) (
2
−
1
),
где
Е
1
– значение табулированного коэффициента дисконтирования, при кото-
ром
f
(
E
1
)>0 (
f
(
E
1
)<0);
Е
2
– значение табулированного коэффициента дисконтирования, при кото-
ром
f
(
E
2
)<О (
f
(
E
2
)>0).
Точность вычислений обратно пропорциональна длине интервала (
Е
1
,
Е
2
), а
наилучшая аппроксимация с использованием табулированных значений дости-
гается в случае, когда длина интервала минимальна (равна 1%), т.е.
Е
1
и
Е
2
–
