276
ИД = 1
0
��
− З
′
� �
1 +
�
′
−
=0
.
Условие, при котором проект считается эффективным при применении
критерия ИД, имеет вид ИД > 1. Если ИД < 1, проект отвергается. При ИД=1
проект считается и не прибыльным, и не убыточным.
Логика критерия такова: он характеризует доход на единицу затрат; имен-
но этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить не-
зависимые проекты для создания оптимального портфеля в случае
ограниченность сверху общего объема инвестиций.
В отличие от чистой текущей стоимости, индекс рентабельности является
относительным показателем. Благодаря этому, он очень удобен при выборе од-
ного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значе-
ния ЧТС либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным
суммарным значением ЧТС.
Критерий внутренней нормы доходности
Под внутренней нормой доходности (ВНД) понимается ставка дисконти-
рования Е, при которой приведенный эффект Эт проекта равен нулю. Смысл
расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инве-
стиций заключается в следующем: ВНД показывает максимально допустимый
относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с дан-
ным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды
коммерческого банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допусти-
мого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает про-
ект убыточным.
На практике любое предприятие финансирует свою деятельность, в том
числе и инвестиционную, из различных источников. В качестве платы за поль-
зование авансированными в деятельность предприятия финансовыми ресурса-
ми оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.п., т.е. несет
некоторые обоснованные расходы па поддержание своего экономического по-
