188
времени;
С
Т
– текущие затраты, рассчитываемые с учетом временного фактора;
J
Т
– инвестиции.
Условие эффективности проекта при применении данного критерия Э
Т
> 0.
Критерий внутренней нормы доходности определяется из уравнения
Э
Т
(
Е
ВН
) =
R
Т
(
Е
ВН
) –
С
Т
(
Е
ВН
) –
J
Т
(
Е
ВН
) = 0,
Применим указанный критерий для сравнительной оценки эффективности
инвестиционных проектов. Зависимости
Э = ( )
и
Э = ( )
приведены на
рис. 6.7, из которого следует, что
ВН
>
ВН .
По этой причине по критерию внутренней нормы доходности проект
j
предпочтительнее проекта
i
. Однако вывод об эффективности проекта будет за-
висеть от того, какие требования предъявит инвестор к эффективности, которые
будут определяться ставкой дисконтирования инвестора
Е
n
. Если
Е
ВН
>
Е
n
, про-
ект будет считаться эффективным.
Из рис. 6.7 следует, что если
Е
n
будет принадлежать интервалу ΔЕ
1
, то
Э > Э
, В данном случае
i
-й проект будет эффективнее проекта с номером
j
по критерию чистой текущей стоимости. Если же
Е
n
окажется внутри интерва-
*
А
Пр-
Т
i
Пр-
Т
j
Е
внi
Е
внj
Δ
Е
1
Δ
Е
2
Е
Э
Т
Рис. 6.7
