Стр. 37 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
35
Глава 3. ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ
3.1. Общая характеристика государственных ценных бумаг
Государственные ценные бумаги (ГЦБ) − это долговые ценные бумаги,
эмитентом которых выступает государство (форма существования государст-
венного внутреннего долга).
Хотя по своей экономической сути все виды ГЦБ есть долговые ценные
бумаги, на практике каждая самостоятельная ГЦБ получает свое собственное
название, позволяющее отличать ее от других видов ценных бумаг. Обычно
кроме термина «облигация» используются термины «казначейский вексель»,
«сертификат», «заем» и другие. Каждая страна использует свою терминологию
для выпускаемых ГЦБ.
Выпуск в обращение ГЦБ может использоваться для решения следующих
основных задач:
− финансирование дефицита государственного бюджета на не инфляци-
онной основе, т.е. без дополнительного выпуска денег в обращение в
широком смысле, или в следующих случаях: когда расходы бюджета
на определенную календарную дату превышают имеющиеся в его рас-
поряжении средства на эту же дату (кассовый дефицит); когда поступ-
ление доходов за месяц или квартал оказывается меньше, чем средст-
ва, необходимые в этом же периоде для финансирования расходов
бюджета (сезонный дефицит); когда по итогам года доходы бюджета
меньше его расходов, и этот дефицит не покрывается за счет поступ-
лений в бюджет в следующем году (годовой дефицит);
− рефинансирование долга. Государство выпускает ценные бумаги для
оплаты старых долгов в срок, в том числе для погашения ранее выпу-
щенных займов и выплаты процентов по ним;
− обеспечение коммерческих банков и других кредитно-финансовых ин-
ститутов ликвидными резервными активами. В ряде стран для этой це-
ли используются краткосрочные государственные ценные бумаги.
Вкладывая в выпускаемые правительством долговые обязательства
часть своих ресурсов, кредитно-финансовые учреждения получают
доход в виде процента;
− финансирование государственных проектов и программ местных орга-
нов власти, а также привлечение средств во внебюджетные фонды.
Ценные бумаги государства имеют, как правило, два очень крупных пре-
имущества перед любыми другими ценными бумагами и активами. Во-первых,
это самый высокий относительный уровень надежности для вложенных средств