Стр. 106 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
104
Этап 8. Перечисление денежных средств продавцу за поставленные цен-
ные бумаги.
Этап 9. Подготовка передаточного распоряжения депозитарию или реест-
родержателю о списании ценных бумаг со счета продавца и зачисление их на
счет покупателя.
Этап 10. Получение покупателем выписки из реестра или со счета-депо о
принадлежащих ему ценных бумагах.
В процессе функционирования расчетно-клиринговая деятельность про-
шла два основных этапа развития. На начальном этапе клиринговая палата
брала на себя только функции организатора исполнения сделок. На основе
проведенных вычислений определялись требования и обязательства каждого
участника. Если требования превышали обязательства, то это означало, что
данному участнику должны заплатить. В данном случае говорят, что он нахо-
дится в длинной позиции. Если же требования меньше обязательств, то предпо-
лагается платеж со стороны данного участника, так как он занимает короткую
позицию. Если требования равны обязательствам, то считается, что позиция
закрыта. Процесс определения позиций участников торговли называется
нейтингом (netting), который осуществляется как во время биржевой сессии,
так и после ее завершения.
С развитием биржевой торговли клиринговые организации принимают на
себя уже функции гаранта исполнения расчетов. Данная система расчетов
получила название новэйшн (novation) и предусматривает, что клиринговая па-
лата обязуется закрыть все длинные позиции вне зависимости от того, получит
ли она денежные средства от участников короткой позиции или нет. Клиринго-
вая палата при этой схеме работы является единым расчетным центром и
выступает единым кредитором для всех должников и единым должником для
всех кредиторов. Участники, занимающие короткие позиции, производят пла-
тежи в пользу клиринговой организации, которая закрывает за счет поступив-
ших средств, а при их недостатке – за счет собственных ресурсов длинные по-
зиции участников. Для выполнения принятых на себя обязательств по гаранти-
рованию проведения расчетов клиринговая палата должна иметь собственные
резервы денежных средств. Система «новэйшн» весьма удобна, так как участ-
ники расчетов знают только одну клиринговую организацию, которая для них
является должником или кредитором в зависимости от занимаемой ими пози-
ции. Поэтому данная система получила наибольшее распространение в странах
с развитым фондовым рынком [4, с. 276].
В клиринговой деятельности выделяются:
1) системы скользящего расчета (например, на TSE и LSE), при кото-
рой расчет по операциям обычно производится в течение фиксированно-
го количества дней после совершения сделки. На NYSE и NASDAQ,