55
К
∑
1
= К
1
+
∆
К
1
(1+
Е
)
Т
1
,
К
∑
2
= К
2
+
∆
К
2
(1+
Е
)
Т
2
,
........................................
К
∑
m
= К
m
+
∆
К
m
(1+
Е
)
Тm
,
б) просчитываются суммарные денежные потоки;
в) рассчитываются показатели эффекта по вычисленным величинам:
�Э
1
, Э
2
, … , Э �.
По величинам
�Э
1
, Э
2
, … , Э �
осуществляется выбор оптимального инве-
стиционного проекта.
В частном случае в качестве
∆
К
j
могут выступать значения ЧДД, полу-
чаемые в результате каждого проекта по его окончании. Это наиболее очевид-
ное решение, поскольку оно не требует поиска никаких дополнительных
источников финансирования.
Однако при реализации данного метода возникает одна существенная
трудность. Она заключается в прогнозировании денежных потоков
∆
C
j
, поро-
ждаемых этой новой дополнительной инвестицией. Очевидно, значения де-
нежных потоков зависят от направления приложения инвестируемого капитала
и эффективности хозяйственной деятельности реципиента.
Данный метод отлично работает в тех ситуациях, когда проекты сущест-
венно различаются направлением приложения инвестиций. В этом случае сум-
ма инвестиций непринципиальна, особенно если оценивать проекты не по
экономическому эффекту в абсолютном выражении, а по эффективности, т.е.
по отношению эффекта к суммарным инвестициям. Кроме того, возможно ин-
вестировать дополнительно в каждый из проектов одну и ту же сумму. Однако
если проекты отличаются друг от друга не направлением приложения капита-
лов, а суммами требуемых инвестиций, то данный метод приведет к сравнению
принципиально других проектов и соответственно к неверному решению.
