Стр. 285 - Фондовый рынок

ФОНДОВЫЙ РЫНОК
283
где βk – значение β-коэффициента k-го актива в портфеле; dk – доля k -го актива
в портфеле; βp – значение β-коэффициента портфеля; n – число различных
финансовых активов в портфеле.
Пример 17.2. Портфель включает следующие активы: 25% акции компа-
нии А, имеющие β = 1; 20% акции компании В, имеющие β = 1,2; 25% акции
компании С , имеющие β = 1,7; 30% акции компании D, имеющие β = 0,8.
Рассчитать значение β-коэффициента портфеля.
Решение
По формуле (17.3)
. 155 ,18,03,07,125,02,12,0125,0 β = ⋅ + ⋅ + ⋅ +⋅ =
p
Риск портфеля несколько выше среднерыночного риска.
17.4. Доходность и риск инвестиционного портфеля
При оценке портфеля и целесообразности операций с входящими в него
активами необходимо оперировать с показателями доходности и риска портфе-
ля в целом. Оценивая возможность той или иной операции, связанной с изме-
нением структуры портфеля и его объемных характеристик, чаще всего рассу-
ждают с точки зрения ожидаемой доходности портфеля и соответствующего ей
риска. Очевидно, что доходность портфеля представляет собой линейную
функцию показателей доходности входящих в него активов и может быть рас-
считана по формуле средней арифметической взвешенной. В данном случае
речь может идти как об ожидаемой, так и о фактической доходности:
,
1
∑
=
=
n
j
j j p dk k (17.4)
где kj – доходность j-го актива; dj – доля j-го актива в портфеле; n – число
активов в портфеле.
Как и в случае с отдельными активами, мерой риска портфеля служит
вариация его доходности. Поскольку основные меры риска являются нелиней-
ными относительно доходности, взаимосвязь между риском портфеля и риском
входящих в него активов носит более сложный характер и не описывается
формулой средней арифметической. Как известно из курса статистики, в мно-
гомерном случае необходимо учитывать взаимосвязь доходностей активов
портфеля с помощью показателя ковариации и коэффициента корреляции.